PERSPECTIVE ITALIE

Rome, 21 mai 2026. L'Italie s'intéresse de près à ce qui pourrait devenir la plus grande introduction en Bourse de l'histoire économique mondiale. Panorama, hebdomadaire de référence du pays, résume l'enjeu en un chiffre saisissant : la valorisation attendue de SpaceX après son entrée au Nasdaq — entre 1 750 et 2 000 milliards de dollars — correspond à peu près au produit intérieur brut de toute la péninsule. La comparaison dit à elle seule l'échelle de l'opération.

Le prospectus S-1 déposé auprès de la SEC révèle que l'entreprise d'Elon Musk a enregistré en 2025 des revenus totaux de 18,5 milliards de dollars, tirés avant tout par Starlink. La division internet par satellite a généré 11,4 milliards de revenus, en hausse de 50 %, avec un bénéfice opérationnel de 4,4 milliards, en progression de 120 %. Ce moteur financier justifie l'ambition d'une levée de fonds cible de 75 milliards de dollars, prévue d'ici mi-juin — ce qui dépasserait l'IPO d'Aramco, jusqu'ici record absolu.

Mais la presse italienne ne passe pas sous silence les zones d'ombre. Les résultats nets de SpaceX affichent un déficit de 4,94 milliards de dollars pour l'ensemble de 2025, principalement imputables aux investissements massifs dans l'intelligence artificielle. La division IA a clôturé l'exercice avec une perte de 6,4 milliards sur un chiffre d'affaires de 3,2 milliards. Et le premier trimestre 2026 ne marque pas d'amélioration : SpaceX y a perdu 4,28 milliards en trois mois seulement, un niveau proche du rouge de tout 2025.

Pour atténuer ces pertes, SpaceX a conclu un accord majeur avec Anthropic — concurrent direct d'OpenAI dans la course aux modèles de langage. Le contrat prévoit que cette entreprise d'IA verse 1,25 milliard de dollars par mois à SpaceX jusqu'en mai 2029, en échange d'une capacité computationnelle supplémentaire dans les centres de données du groupe. Cette recette récurrente constitue désormais un pilier de l'équation financière présentée aux futurs actionnaires.

La structure de gouvernance retient aussi l'attention des commentateurs italiens. Elon Musk conservera l'intégralité de ses fonctions — PDG, directeur technique et président du conseil d'administration — après la cotation. Plus significatif encore : les investisseurs acquerront des actions de classe A (un vote par titre), tandis que Musk détiendra des actions de classe B conférant dix votes chacune. Ce mécanisme lui garantit 85,1 % des droits de vote, blindant ainsi toute décision stratégique contre toute contestation actionnariale. Goldman Sachs a été désignée chef de file du consortium de placement, coiffant sur le poteau Morgan Stanley.